Reddit sufrió una fuerte caída tras presentar sus resultados del tercer trimestre, a pesar de haber registrado cifras excelentes. El motivo está en el dilema de Reddit con Google: la tensión entre el valor de la plataforma como fuente de datos para la inteligencia artificial (IA) y la caída simultánea del tráfico orgánico procedente de las búsquedas, debido a AI Overviews y AI Mode de Google.
Google y otras empresas utilizan ampliamente el contenido de Reddit para generar respuestas y como datos de entrenamiento, mientras que disminuye el flujo tradicional de usuarios que llegan al sitio desde los resultados de búsqueda. El CEO Steve Huffman resumió esta situación el 29 de octubre de 2026, durante la presentación de los resultados del tercer trimestre: “AI Mode does not drive traffic. Not for us, and not to anybody, as far as I know. That’s just a fundamental shift in how Google works.” (Fuente) Al mismo tiempo, según Huffman, Reddit sigue siendo uno de los términos más buscados en Google (“top search term”), y la intensidad del rastreo de contenidos se mantiene sin cambios. Por lo tanto, la demanda de contenido sigue existiendo; lo que está cambiando es la forma en que se distribuye.
Situación actual según los resultados del tercer trimestre de 2026
- Las visitas procedentes de los buscadores («search referrals») disminuyeron de forma significativa durante el tercer trimestre, y la caída se aceleró. En octubre, el promedio fue de más de 1 millón de referencias menos por semana. Si la tendencia continúa, los usuarios activos únicos diarios (DAUq) podrían caer en el cuarto trimestre un porcentaje de dos dígitos bajo respecto de una base de aproximadamente 130 millones.
- A nivel global, los DAUq se situaron en 130,3 millones (+12 % interanual), mientras que los usuarios activos únicos semanales alcanzaron los 515,2 millones (+16 %). En Estados Unidos, la cifra cayó un 2 %, hasta los 50,7 millones (el primer descenso interanual desde la salida a bolsa de 2024). En los mercados internacionales, en cambio, aumentó un 24 %, hasta los 79,6 millones.
- Los ingresos aumentaron un 53 %, hasta los 895 millones de dólares (publicidad: +54 %, hasta 847 millones; otros ingresos: +35 %, hasta 48 millones). La utilidad neta fue de 283 millones de dólares y el EBITDA ajustado alcanzó los 402 millones (un margen aproximado del 45 %).
- Previsiones para el cuarto trimestre: ingresos de entre 1.000 y 1.030 millones de dólares y un EBITDA ajustado de entre 480 y 510 millones.
- La acción reaccionó con una fuerte caída (según los reportes, alrededor de un 18 % en las operaciones posteriores al cierre del mercado, seguida de pérdidas superiores al 25–30 % al día siguiente y descensos semanales del orden del 30–40 % o más).
En paralelo, Reddit mantiene desde febrero de 2024 un acuerdo de licencia de datos con Google (que, según informaciones de medios no confirmadas, tendría un valor aproximado de 60 millones de dólares anuales), además de un acuerdo similar con OpenAI (cuyo valor, también sin confirmar, rondaría los 70 millones). Estos contratos fueron y siguen siendo objeto de negociaciones para su renovación. Las informaciones sobre una posible no renovación o condiciones más exigentes ya habían provocado episodios de volatilidad. Además, Reddit prorrogó hasta 2029 su acuerdo independiente con Google para la infraestructura en la nube.
Como respuesta a la evolución del tráfico procedente de los buscadores, Reddit está probando desde el cuarto trimestre, en determinados mercados fuera de Estados Unidos, una experiencia más restrictiva de acceso exclusivo para usuarios registrados («logged-in-only»). Esto significa que solo los usuarios que hayan iniciado sesión en la plataforma podrán leer las publicaciones. Según la empresa, el objetivo es mejorar la experiencia del usuario, obtener mejores señales para la publicidad, aumentar la interacción y proteger su «extremely valuable corpus of data» (conjunto de datos de enorme valor). Los usuarios registrados y quienes utilizan la aplicación ya representan más del 80 % de la monetización de la plataforma. (Fuente)
Factores que favorecen la cotización de Reddit
- Fuerte capacidad de monetización pese a la presión sobre el tráfico: Los ingresos publicitarios crecen con solidez, los márgenes son elevados y el enfoque en usuarios de mayor valor (registrados y usuarios de la aplicación) ya genera la mayor parte de los ingresos. A pesar de la advertencia sobre el tráfico, las previsiones siguen siendo sólidas y demuestran que Reddit no depende exclusivamente de las visitas ocasionales de usuarios que llegan desde buscadores u otros sitios.
- Alto valor del contenido y demanda sostenida: Reddit sigue siendo una de las fuentes más citadas en las respuestas generadas por IA. Google continúa rastreando intensamente la plataforma y «Reddit» sigue figurando entre los términos de búsqueda más populares. Esto indica que la relevancia de sus comunidades no ha disminuido; lo que ha cambiado es el recorrido que siguen los usuarios para llegar al contenido.
- Licencias de datos como fuente de diversificación: Los otros ingresos («Other Revenue»), procedentes principalmente de las licencias, están creciendo y tienen márgenes elevados. En las negociaciones, Reddit puede destacar el alto valor de sus datos conversacionales y tratar de conseguir mejores condiciones o incorporar nuevos socios. La protección mediante restricciones de acceso podría reforzar su posición negociadora al dificultar la extracción de datos sin control («scraping»).
- Adaptación estratégica: El cambio hacia un uso más directo y recurrente de la plataforma (personalización, feeds, comunidades y video), así como las medidas de marketing para compensar la pérdida de tráfico procedente de los buscadores, ya están en marcha. La expansión internacional también avanza con fuerza.
- Solidez financiera: Los elevados flujos de caja y una liquidez sólida ofrecen margen para invertir en productos y realizar recompras de acciones.
Factores que presionan la cotización de Reddit
- Dependencia estructural de Google y de las búsquedas con IA: La caída de las visitas procedentes de los buscadores no es una fluctuación temporal del algoritmo, sino un cambio fundamental, según la propia valoración de Huffman. AI Overviews y AI Mode responden directamente a las preguntas en la página de resultados y desplazan los enlaces tradicionales hacia posiciones inferiores. Esto afecta sobre todo a los usuarios que no han iniciado sesión y al tráfico web, pero también influye en la recuperación de usuarios que ya habían visitado la plataforma («re-engagement»). Una caída sostenida de los DAU pondría en riesgo la narrativa de crecimiento.
- Elevadas expectativas del mercado: El EBITDA ajustado previsto para el cuarto trimestre, de entre 480 y 510 millones de dólares, se sitúa por debajo de las expectativas de los analistas, que rondan los 512 millones.
- Riesgos para la captación de usuarios y la visibilidad: Las restricciones de acceso mediante inicio de sesión pueden reducir la extracción de datos y el uso no deseado del contenido, pero también podrían limitar la visibilidad de Reddit en la web y reducir el número de nuevos usuarios que llegan a través de los buscadores. El acceso abierto a la web ha sido durante mucho tiempo un motor de crecimiento.
- Incertidumbre en torno a los acuerdos de datos: El acuerdo con Google y otros contratos similares tienen relevancia estratégica y financiera. Una no renovación o unas condiciones considerablemente menos favorables afectarían tanto a los ingresos por licencias como a la narrativa de Reddit como fuente de datos para la IA. Al mismo tiempo, la plataforma sigue dependiendo de Google como socio para el tráfico y la infraestructura.
- Sensibilidad a la valoración y al sentimiento del mercado: El mercado asigna un valor elevado al crecimiento y a la calidad de la plataforma. Las advertencias sobre los DAU y el tráfico de búsqueda pueden provocar rápidamente fuertes movimientos en la cotización, incluso cuando los resultados financieros superan las expectativas. La debilidad del mercado estadounidense y la dependencia de un socio importante aumentan aún más la volatilidad.
- Efecto sectorial: Otros editores digitales, sitios de reseñas y plataformas también están sufriendo caídas similares del tráfico. Reddit no es un caso aislado, pero está especialmente expuesto porque su contenido aparece con tanta frecuencia en las respuestas generadas por IA.
El dilema de Reddit con Google: resumen
El dilema es real y asimétrico: Reddit proporciona contenido valioso, generado por personas, a los sistemas de IA (y recibe una compensación parcial por ello), pero al mismo tiempo pierde el canal tradicional de tráfico que atraía usuarios y generaba interacción. Hasta ahora, los resultados de la empresa demuestran una sólida capacidad para monetizar la plataforma mediante la publicidad y los usuarios de mayor valor, mientras que su respuesta estratégica (priorizar a los usuarios registrados, mejorar el producto y fomentar el uso directo) pretende acompañar esta transición. Sin embargo, la dependencia del ecosistema de búsqueda de Google y la incertidumbre sobre la evolución futura del tráfico y de los acuerdos de licencia siguen siendo factores de riesgo centrales para el crecimiento y, por consiguiente, para la valoración de la empresa.
Este análisis presenta de forma objetiva las oportunidades y los riesgos a partir de la información disponible de la empresa y de los reportes publicados. No constituye una valoración sobre el atractivo de la acción como inversión ni una recomendación de inversión o de trading. La evolución dependerá en gran medida de cuánto se prolongue la caída del tráfico procedente de los buscadores, de la eficacia con la que Reddit consiga impulsar el uso directo de la plataforma y del resultado de las negociaciones sobre los acuerdos de datos.
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