Las minutas de la reunión del FOMC del 28 de enero de 2026, publicadas ayer por la tarde, sorprendieron al mercado con un tono significativamente más hawkish de lo esperado. La Fed enfatizó el riesgo persistente de inflación, describió la economía como „sólida“ y discutió incluso la posibilidad de una subida de tasas si los datos de inflación siguen sorprendiendo al alza. La reacción inmediata de la tarde fue acorde: el dólar estadounidense se fortaleció (EUR/USD hasta 1,178), los metales preciosos y los índices cedieron. Durante la noche, sin embargo, el mercado se invirtió – EUR/USD subió de nuevo hacia la marca de 1,18, oro por encima de 5.000 USD, y los índices recuperaron aproximadamente la mitad de las pérdidas. Aquí los detalles y la primera evaluación.

Las minutas: Hawkish y abiertas a subidas de tasas

Los miembros de la Fed siguen viendo la inflación como demasiado alta y persistente, especialmente en vivienda y servicios. El panorama económico sigue siendo „sólido“, y el entorno del mercado laboral „equilibrado“. Destacable: se discutió explícitamente la posibilidad de una subida de tasas si los datos siguen sorprendiendo al alza o las expectativas de inflación aumentan. Aunque la mayoría no ve actualmente necesidad de tal acción, se enfatizó que el camino de las tasas sigue siendo „dependiente de los datos“ y que „higher for longer“ continúa siendo el principio rector.

El mercado había esperado un lenguaje algo más suave (por ejemplo, discusión más temprana sobre recortes de tasas). En cambio, el mensaje dominante es: no hay prisa por recortar, con riesgos inclinados hacia el lado hawkish. El CME FedWatch Tool ahora muestra solo ~45 % de probabilidad de recorte en junio (antes ~50–55 %).

Reacción de la tarde: Dólar fuerte, activos de riesgo bajo presión

La reacción inmediata reflejó claramente el shock por la mera mención de una posible subida de tasas:

• EUR/USD cayó hasta 1,178 (–0,5 %)
• DXY subió a 104,80 (+0,6 %)
• Oro volvió a caer por debajo del nivel de 5.000 USD recién recuperado (–1,2 %)
• S&P 500 –0,8 %, Nasdaq –1,1 %, DAX –0,7 % (after-hours)

Particularmente afectados fueron las acciones tecnológicas y el oro, que habían apostado por tasas más bajas. El rendimiento del Treasury a 10 años subió a 4,28 %.

Recuperación nocturna – rebote técnico & incertidumbre persistente como desencadenantes

Durante la noche el mercado se invirtió claramente: EUR/USD subió de nuevo hacia la marca de 1,18, oro por encima de 5.000 USD, y los índices recuperaron aproximadamente la mitad de las pérdidas. Los precios del petróleo siguieron subiendo (WTI +0,3 % a alrededor de 65 USD, Brent +0,3 % a 70 USD), lo que indica tensiones geopolíticas persistentes. Los desencadenantes más probables de la recuperación son una combinación de:

• Rebote técnico: Tras las fuertes ventas de la tarde, muchos mercados estaban sobrevendidos. Cobertura de cortos + compras técnicas en niveles clave de soporte (oro 4.950–5.000, S&P 5.800–5.850) desencadenaron el rebote.
• Incertidumbre persistente en la crisis de Irán: Informes sobre conversaciones indirectas (vía Omán y Catar) generaron brevemente optimismo, pero la crisis no se ha desescalado. Los precios del petróleo al alza muestran que el riesgo persiste – el oro sigue beneficiándose como activo refugio a pesar de la postura hawkish de la Fed.
• Inflows en ETF & sentimiento del mercado: Fuertes compras en ETF de oro (BlackRock, SPDR) apoyaron el precio, mientras que los índices permanecieron volátiles debido a la ligera liquidez nocturna (efecto posterior al Presidents' Day).

Perspectiva: Fed hawkish y incertidumbre geopolítica

El tono hawkish de la Fed sigue siendo dominante: Mientras no se vean riesgos claros de crecimiento o retrocesos en la inflación, „higher for longer“ sigue siendo el principio rector. La próxima reunión de la Fed (marzo) será decisiva – hasta entonces el dólar podría mantenerse fuerte y el oro e índices volátiles. La crisis de Irán sigue siendo una variable impredecible – cualquier nueva escalada podría catapultar al oro inmediatamente al alza, con los precios del petróleo reforzando el efecto.

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