Los datos del Índice de Precios al Consumidor (IPC) de EE.UU. publicados hoy salieron ligeramente más débiles de lo esperado: Inflación headline +2,4 % interanual (pronóstico 2,5 %), m/m +0,2 % (pronóstico 0,3 %). El IPC core también ligeramente por debajo de las estimaciones. A primera vista una clara señal dovish. Sin embargo, la reacción del mercado es más que contenida: Índices apenas movidos, dólar solo mínimamente más débil, oro y Bitcoin apenas ceden. Por qué los datos del IPC parecen pasar por los mercados sin efecto – y qué podría pasar a continuación.
Cifras del IPC en detalle – ligero enfriamiento, pero nada dramático
Los datos del IPC de enero muestran un mayor ligero alivio en el aumento de los precios al consumidor:
- IPC headline: +2,4 % a/a (esperado 2,5 %)
- IPC m/m: +0,2 % (esperado 0,3 %)
- IPC core (sin alimentos ni energía): +3,3 % a/a (ligeramente por debajo de expectativa)
- Core m/m: +0,2 % (también por debajo de pronóstico)
Especialmente la inflación subyacente (core) es crucial para la Fed, ya que excluye componentes volátiles. El descenso es positivo, pero de ninguna manera lo suficientemente dramático como para cuestionar seriamente la postura „higher for longer“ de la Fed. Los costos de vivienda y servicios siguen siendo persistentes, manteniendo a la Fed cautelosa.
Por qué los mercados apenas reaccionan
La reacción en los mercados es sorprendentemente contenida a pesar de datos dovish:
- Futuros S&P 500 +0,1 a +0,3 % (prácticamente flat)
- Futuros Nasdaq +0,2 a +0,4 % (ligera recuperación)
- Rendimiento 10 años -2 a -4 pb (solo descenso mínimo)
- DXY -0,2 a -0,3 % (dólar apenas cede)
- Oro +0,4 a +0,6 % (ligero rebote, permanece por debajo de 5.000 USD)
- Bitcoin +1 a +1,5 % (se recupera algo, permanece por debajo de 67.000 USD)
Hay varias razones para esta reacción aparentemente indiferente:
- Datos ya ampliamente descontados
Los mercados llevan semanas anticipando un mayor enfriamiento de la inflación. El fuerte beat de NFP de enero fue tan potente que las cifras del IPC se perciben más como confirmación de la tendencia – no como información nueva y sorprendente. - Fed sigue „higher for longer“ dominante
Incluso con 2,4 % headline, la inflación subyacente sigue por encima del 3 %. La Fed ha comunicado muy claramente en las últimas semanas que no reacciona a un solo buen dato del IPC. Probabilidad de recorte en marzo <10 %, junio ~50–55 %. Eso no basta para una verdadera rally. - Factores técnicos y sentimiento
Muchos índices están técnicamente sobrevendidos tras los retrocesos recientes → ligeras compras de cobertura de cortos, pero sin impulso real risk-on. El oro sigue luchando con la marca de 5.000 USD como resistencia psicológica. Bitcoin sufre por el dólar fuerte y falta de nueva liquidez (inflows en ETF moderados). - Espera de próximos datos & Fed
El mercado ya mira al PPI (mañana) y la reunión de la Fed la próxima semana. Mientras Powell & Co. no se vuelvan explícitamente dovish, el sentimiento sigue cauteloso.
Triggers para un giro – ¿qué podría realmente dar vuelta al mercado?
En la situación actual, un verdadero cambio de tendencia solo podría desencadenarse por varias señales claras – y los próximos días ofrecen muy poco potencial para ello:
- Sin grandes datos mañana (sábado) – mercado cerrado o extremadamente poco negociado, prácticamente ningún nuevo impulso.
- Lunes (Presidents' Day) – bolsas de EE.UU. completamente cerradas. Al mismo tiempo, China y muchos mercados asiáticos están en gran parte o totalmente fuera de operación por el Año Nuevo Lunar (Año Nuevo Chino) – en parte toda la semana. Hasta martes/miércoles apenas se espera movimiento o nuevos catalizadores.
- Primer impulso realista: Minutas FOMC el miércoles – las minutas de la última reunión de la Fed podrían dar las primeras indicaciones concretas sobre la postura actual del banco central. Tonos dovish (p. ej. discusión sobre recortes de tasas más tempranos, preocupaciones por crecimiento o enfriamiento inflacionario) serían un fuerte trigger para recuperación en índices, oro y cripto.
- Posibilidades de rebote técnico – Mientras se mantengan soportes importantes (oro ~4.900 USD, Bitcoin ~65.000 USD, S&P 500 ~6.800 puntos), solo el short-covering técnico podría generar un rebote temporal – incluso sin noticias fundamentales.
- Desescalada geopolítica o sorpresas – Noticias positivas de zonas de crisis (Ucrania/Oriente Medio) o medidas de estímulo inesperadas de China (aunque el mercado allí esté actualmente cerrado) podrían desencadenar risk-on.
En resumen: El mercado se encuentra actualmente en un verdadero „modo espera“ con muy limitada densidad de catalizadores. Los próximos impulsos realistas probablemente lleguen recién desde el miércoles con las minutas FOMC – hasta entonces la volatilidad sigue alta, pero la dirección incierta. Soportes técnicos y desarrollos geopolíticos son actualmente los únicos potenciales drivers para movimiento a corto plazo.
Conclusión
Los datos del IPC son „lo suficientemente buenos“ para mantener alejado el miedo a la recesión, pero „no lo suficientemente buenos“ para reavivar adecuadamente la fantasía de recortes de tasas. Esta es probablemente la explicación más plausible para la reacción ausente. El mercado permanece en „modo wait-and-see“ – hasta que señales de la Fed o soportes técnicos den dirección clara. Quien quiera seguir las cotizaciones actuales en tiempo real encontrará aquí una visión general neutral de plataformas establecidas que cubren prácticamente todo el espectro de activos: A la Visión general de plataformas de trading.